差人泼水节1小时捡8个娃36部手机
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此前账上只剩几个月现金流的一些自动驾驭公司，在曩昔一年内拿到了至关重要的“续命钱”。有的公司乃至现已走向二级商场：4月，“全球自动驾驭榜首股”图森未来在纳斯达克上市，现在市值超越91亿美元；5月，智加科技宣告将在第三季度经过SPAC上市，预期市值约33亿美元；小马智行等公司也曾泄漏上市方案。
在华创本钱合伙人熊伟铭看来，一级商场现已很难给一些头部自动驾驭公司供给与他们估值相匹配的资金支撑，因而，上市成为必需。但滴滴上市出问题之后，与数据安全相关的企业赴美上市，开端受阻延迟。
作为国内最早布局自动驾驭的基金之一，华创本钱在2017年预备了1000多万美金的弹药，连续敲定三笔出资：L4级自动驾驭公司“文远知行”的Pre-A轮、重卡自动驾驭公司“智加科技”的Pre-A轮、激光雷达公司“图达通”（Innovusion）的种子轮。
熊伟铭告知36氪，他们从这些项目上现已赚到大约10倍的报答，但整体上仍低于开端的预期。
进展低于预期，不只是熊伟铭一个人的感触。2016年，以福特为代表的主机厂曾宣告，到2021年，他们将有数千台“彻底自动驾驭的轿车”在城市里供给网约车服务。但时刻真的到了2021年，咱们只能听到，福特又把这个方案推迟了5年。
最近，一位自动驾驭资深从业者对36氪慨叹：“假定把Robotaxi（自动驾驭出租车）当成是一个考试，咱们现在还在做榜首张卷子，卷子都还没翻页。你抵达结局之前必需求处理的问题，你现在或许都没看到。”
"本年曾经，除了百度以外，我国的大厂都没有自己做自动驾驭。大厂不进，大的本钱不进，方针也不会进，靠咱们这些VC能做什么？”熊伟铭表明，本年巨子纷繁造车，有期望提高整个职业的进展。
在36氪近来专访中，熊伟铭从一个前期出资人的视点，共享了他出资自动驾驭的初衷、曩昔4年对被投公司和自动驾驭职业的认知改变。
以下是专访实录（有删省）：
36氪：2017年，为什么决议出资自动驾驭公司？
熊伟铭：华创大约在2016-2017年根本构成AI这个出资主题。其时，咱们觉得这个范畴有三大时机：
榜首，“AI四小龙”做的安防商场。但咱们判别“四小龙”和海康威视根本会占领商场，没什么新时机留给前期公司。
第二，AI硬件底层的芯片。咱们2017年出资了深鉴科技，后来很快就发现各个大厂都相继进场，有的自己研制，比方百度自己做了AI芯片“昆仑”，有的出资草创公司，每笔出资能到三四亿美金，而咱们只能投三五百万美金，其实没有什么赢牌。但这个情况是动态改变的，出资时机也会呈现，比方上一年，咱们很偶然地碰上了壁仞科技，团队很好，出资条款也很fair，就投了他们的B轮，不然咱们现已把半导体的出资降到最低优先级了。
第三，自动驾驭。2016年前后，Waymo从Google独立出来，通用轿车收买了Cruise。就像班上一个跟你较劲的学霸，美国做了自动驾驭，我国必定有必要做，这是综合国力的竞赛。并且，我国和美国差不多在同一起跑线上，不像其他大部分职业，都是美国跑了几圈了，咱们才刚刚起来。所以，其时出资人都是很热心的，尽管不知道能不能落地、会怎样落地。
VC这个职业，咱们出资的时分，根本上很难知道结局会长成什么样。咱们仅有的价值便是“工业发明”。咱们参加发明一个工业，假如工业可以起来，那你可以跟着有盈利。假如碰到一个项目契合咱们的三个要求：技能驱动、面向未来、处理商业问题。咱们就应该去投。我去自动迎候技能危险，这样我才干赚到溢价。
我投的公司，在咱们出资的时分90%都没有收入，也没有商业模式，在他们的融资PPT上，咱们就只看两件事：榜首，团队；第二，曩昔做过什么，能不能把现在的产品做出来。
在自动驾驭赛道，我一开端想的便是，咱们能投多少是多少。这些公司融一轮就上亿美金，咱们跟不了几轮，咱们一上来其实就交枪了，所以有必要抛弃咱们的传统审美，纷歧定非要什么董事会座位，条件差不多，估值能承受，就行。2017年，咱们出资了智加科技、文远知行、图达通，之后就再也没出手，由于考虑到基金规划和职业情况，再投现已没有先机。
36氪：开端见到这几个公司创始人的时分，是什么形象？这些形象后来有改变吗？
熊伟铭：这些人都不是短线，都不是说“咱们赚一票赶忙撤”。
2016年11月，咱们去硅谷，很偶然地见到了文远知行现在的CEO韩旭，就聊了一聊。其时，无论是韩旭仍是其他自动驾驭公司创始人，我觉得他们都更多是博士、大学老师的风格，参加创业很激动。2018年2月，由于王劲脱离，CTO韩旭临危受命接收公司，他的耐性、领导力开端表现出来，包含对研制和产品的坚持、对融资进展的把控、把团队稳定住，把李岩、钟华、张力这些牛人很严密地团结起来。最近，他们收买了牧月科技，“老战友”杨庆雄回归，这些都让我觉得韩旭能容人。
和其他公司的科学家团队不太相同，智加科技的CEO刘万千和CTO郑皓都是“创业白叟”，对商业更了解，成功做过几家公司，有的被收买，有的上市了。咱们2017年在硅谷见到郑皓的时分，他对自动驾驭是十分激动的，他说他现在重新开端写代码了，一行一行都是他自己写的。他之前的公司卖给了yahoo，做自动驾驭更多是出于工程爱好。
36氪：看过其他自动驾驭公司吗？为什么没挑选它们？
熊伟铭：大部分情况下，咱们是在一家公司融资的头两轮进去，每笔出资大约三五百万美金，或许两三千万人民币，占股8%-20%不等，投前估值不超越5亿人民币，或许1亿美金。
咱们访问过许多自动驾驭公司，见地平线的时分，他们估值现已6亿美金了，见图森未来的时分，它们现已太贵了，估值差不多10亿美金。后来咱们就出资了相同做自动驾驭干线物流的智加科技，投前估值几千万美金。
36氪：2019年，本钱隆冬。文远知行CEO韩旭说，其时公司账上只剩下8个月的钱，直到2020年末，才拿到宇通的出资。那时分你焦虑吗？
熊伟铭：其时有焦虑，但现在不太着急了。文远的Robotaxi赛道很长。我说你们继续革命，假如想做坚持做运营，那是不是能在细分赛道找到一块净土。和宇通协作往后，文远本年有规划的收入都是来自Robobus（自动驾驭小巴），本来也没想到收入会从这儿出来。
2019年年末，智加也一度现金流比较严重。智加科技根本上也是上一年和亚马逊、一汽解放协作之后，商业化有了起色。智加现已说他们不做运营，在北美，首要就帮主机厂改车，产品形状我根本能看出来了，它未来是不是能自己办理一个满帮那样的自动驾驭车队，还欠好说。就算它不做那些事情、不讲那些商业模式的故事，我也知道它卖那些盒子是能收到钱的，我就觉得心里很结壮。
整体来看，2020年，自动驾驭公司为什么忽然火了、有钱了？由于美国本钱商场起来了。我国必定要把本钱商场搞起来，不然永久只能去追逐。
36氪：2019年年末，潍柴动力收买了智能驾驭草创公司清智科技；本年，文远知行收买了牧月科技，小米收买了DeepMotion。往后并购会频频发生吗？
熊伟铭：并购纷歧定是职业趋势，由于懂这个事务的主机厂都没钱，而有钱的大厂都喜爱去做电子烟等更简单的职业。大钱没进来，靠咱们这些VC能做什么？当然，最近国家连续出台许多方针，让许多简单做的职业都受到影响，往后咱们或许会像咱们相同，去冒技能危险，更多进入硬科技范畴。
36氪：本年，图森未来在纳斯达克上市，智加科技方案经过SPAC在纽交所上市，小马智行也方案上市。为什么都在本年上市？
熊伟铭：尽管自动驾驭公司现已融资许多，但考虑到自动驾驭需求处理的问题和想要完结的方针，我觉得本钱投入还不太够。美国的投入会多一点，但现在看起来也就谷歌投得起，主机厂或许都不见得投得起，所以必需求上市。
现在许多我国公司的美国上市被暂缓，假如去香港上市，优点是不必改VIE架构，但科创板也是一个很好的挑选，由于定位“前沿科技”，会有国家方针的歪斜，渐渐会享受到本钱上的一些盈利，并且，在境内上市，不必忧虑数据安全的问题。
36氪：四年曩昔，你对自动驾驭范畴三笔出资的账面报答满足吗？
熊伟铭：自动驾驭不是咱们出资报答最高的赛道。咱们在这个范畴赚得太少，但咱们冒的技能危险是挺大的。互联网企业，投100万美金，它们能发生1000万美金或许1亿美金的价值，但出资自动驾驭公司，把钱给团队，但团队没办法短时刻完结商业化，前期需求把钱用来买车，这个职业其实仍是一个重型制造业，不是互联网的规则。
2017年，咱们在文远知行估值2亿多美金的时分，出资了他们400万美金。本年5月，文远知行宣告完结数亿美元C轮融资，投后估值33亿美元。假如按这个估值算，咱们大约赚了10倍左右。咱们当然等待，假如最头部的Waymo有一天可以完结摩根士丹利评价的1750亿美金估值，那其他同行的估值是不是也能跟着涨一涨。
36氪：你们的LP（基金的首要出资方）是什么风格？对自动驾驭赛道有耐性吗？
熊伟铭：LP的耐性是有条件的，假如报答欠好，他们就不会投你下一支基金。所以我清晰便是说，我不乐意做时刻的朋友，我就想赶忙4年上市、百亿市值、10倍以上报答。你越做越觉得“时刻的朋友”不合理，我觉得咱们是不得已才变成了时刻的朋友。
快公司是个美德，不论各行各业，都要做快公司。在美国，除了亚马逊算一个慢公司，微软、苹果、eBay、yahoo都是快公司，但我国有谁？拼多多、分众传媒……少得不得了。假如你不是“快公司”，意味着你汲取势能的才能很弱、你没有构成职业 leadership（领导力）、资源没有向你集合，这是个很要命的问题。
36氪：2017年之后你们都没有再出资自动驾驭。那你这几年重视什么新赛道？
熊伟铭：我这两年的出资要点都在创新药和医疗器械，医疗的出资报答是超出我预期的。这个职业本来的出资人都比较传统、不太乐意冒危险，但咱们这帮人冲进去，便是去冒险的。咱们自动驾驭也敢投、火箭也敢投，创新药的危险不比这两个职业高，做一期临床也就1000万美金左右，比较互联网公司百团大战烧过的钱，这是很少的一笔资金了，但一旦搞定了，或许癌症就处理了、许多慢性病也处理了。
（编者注：熊伟铭在医疗和商业航天等范畴出资了深鉴科技（赛灵思 NASDAQ: XLNX 收买）、Nreal、爱笔智能、蓝箭航天、华科精准、新格元、福贝生物、璧辰医药、应世生物等项目。）
36氪：自动驾驭和芯片、医药、商业航天职业，有什么共性吗？
熊伟铭：这些都是长线出资的职业，都在industry shapping（职业刻画）的前期阶段，但医药和航天毕竟是传统职业，有经历堆集。新药研制怎样做一期、二期、怎样做BD，流程很清楚，人才池也有；芯片研制，也都是本来工业里的人来做，那些老爷爷们都做一辈子了；但自动驾驭是一个簇新的范畴，工程师自身就稀缺，做商业运营的人更是没有，整套流程也没有太多的规则和资源可用，这是他们遇到的比较大的应战。
自动驾驭上路跑，至少要200亿人民币左右，真的需求很多的钱。搞游戏的、搞比特币的，我就说你们挣钱太简单了，你要么去搞创新药，要么去搞半导体，要么去搞自动驾驭，要么把火箭送上天。你应该去搞点这些事。
让一部分人先看到未来
36氪专访｜华创本钱熊伟铭：“快公司”是一种美德，巨子造车热将提高自动驾驶职业进展
本年，自动驾驭职业迎来2016年草创之后的又一次本钱热潮。此前账上只剩几个月现金流的一些自动驾驭公司，在曩昔一年内拿到了至关重要的“续命钱”。有的公司乃至现已走向二级商场：4月，“全球自动驾驭榜首股”...
曩昔几年，韩国房价走出一波大涨行情，包含首尔在内的许多城市的价格，都呈现了大幅上扬。但大致从2022年下半年开端，高企的韩国房价回头向下，价格与成交量均下滑显着。
十几个月的时刻，韩国央行加息300个基点，被商场认为是该国房价跌落的重要因素。利率的上升产生了连锁反应，让特别的传贳（发音：shì）房准则的金融风险被扩大，房东的兜售行为加快了房价走低。一位受访华商的女儿就遭受了传贳房无法交还押金的状况，他说，“现在传贳房现已引发许多胶葛，成为了韩国社会的一个大问题。”
暴升之后现暴降
“韩国人和我国人相同，受传统思维影响比较大，都喜爱买房子。”1959年出生在韩国、现在是韩国中华总商会会长的宋国平对中新经纬介绍，中韩之间有许多当地是相通的，房地产商场也有相似之处。
宋国平查询，现在的价格大幅跌落，与前几年房价过度攀升有关。疫情期间，韩国政府为了应对疫情对经济的负面影响，出台了一些影响方针，这导致许多资金涌入房地产商场，在2019年至2022年，首尔区域的房价涨幅至少在2到3倍，中心区域的涨幅乃至更高。
疫情期间，韩国央行——韩国银行屡次大幅下调基准利率，并在2020年5月将基准利率降至0.5%，创下前史新低。这一低基准利率保持了15个月。韩国中华总商会常任副会长王琇德对中新经纬说：“其时不到1%的利率，适当于政府给民众发钱，而在各行业都比较惨淡的时分，我们除了买股票，便是去买房，导致大批民众涌入到住所商场。”他称，其时韩国全国的房子都在提价，均匀涨幅在1倍以上，首尔区域的涨幅在2倍以上。
韩国KB国民银行发布的楼市统计资料显现，2020年9月，首尔公寓的均匀交易价格打破10亿韩元（10.0312亿韩元），到2021年4月打破11亿韩元（11.1223亿韩元），2021年10月的均匀交易价格为12.1639亿韩元（约合661万元人民币）。也便是说，首尔公寓的均匀交易价格在13个月时刻上涨超2亿韩元，涨幅达21%。
跟着首尔房价暴升，民众的购房需求逐步转移到首都圈区域。韩国KB国民银行数据显现，2021年10月时，京畿道公寓的均匀交易价格为5.911亿韩元，仁川市也涨至4.2471亿韩元。
房价的持续走高，让超低的基准利率难以保持。早在2021年1月，时任韩国央行行长的李柱烈表明，近期许多资金涌入财物商场、家庭负债规划也大幅添加，2021年有必要当令有序地将宽松方针转为正常。2021年8月“靴子”落地，韩国央即将基准利率从0.5%上调至0.75%。尔后，韩国央行加息脚步敏捷，至2023年1月将基准利率上调至3.5%，累计加息300个基点，并保持至今。
王琇德称，“曾经的借款利息能够忽略不计，现在房贷利率涨到了7%、8%乃至更高，许多购房人连银行利息都还不上，房价就敏捷下调。”
韩国房地产委员会数据显现，该国2023年4月份的房价指数较3月下降0.47%，已是接连11个月跌落，也是11年来最长的一段房价跌落时期。王琇德称，“在2023年，韩国全国的房价均匀下降了近40%，首尔等大城市的房价下降约30%，小城市下降50%，传闻还有一些当地下降了60%。”尽管房价呈现跌落，但宋国平、王琇德均表明，现在韩国的房价仍旧要高于疫情之前。
传贳房火上加油
韩国的房地产商场存在一种特别的准则，它被外界认为是该国房价暴升暴降的原因之一，这便是传贳房准则，或许叫全租房、典租房准则。
传贳房，是一种介于月租和一切权之间的挑选。在传贳房租约最开端，租户需交纳当时房产商场价值50%- 80%（详细由合约两边协议）的单一保证金，这以后在整个租约期间无需付出其它租金，房东则需在合约期满后交还一切押金。租约期间押金的利息收入与租户无关，归房东一切。
国泰君安在一份研报中称，在低利率时期，一方面，租户能够通过银行借款用低于一般房租的本钱住进同级别住所；另一方面，房东能够将收取的大额押金出资于资本商场，或许购入新的房产并以传贳房的方法持续租借。在这种方法下，租客节省了开支，房东添加了个人财物，即便利率较低，银行业也通过巨大的事务规划获取不菲的利差收入。这样一个三赢的局势推动了传贳房在曩昔几年间价格大幅上涨。
王琇德称，传贳房在韩国现已存在很长时刻，因为曩昔几年银行借款利率很低，租客每月所还的利息比租金还要低，因而，许多租客就挑选请求一笔借款，将租房押金付出给房东，如此一来，每月只需要付出很少的利息，就能住上更好、更大的房子。房东拿到这笔钱，就再买房，然后再租借，不断地滚雪球，助长了有钱人的炒房行为。他查询到，在韩国的租房商场中，挑选传贳房方法的份额一向很高，挑选月租的主要是质量差一些的房源和单间房源。
但这一准则的缺点在于，若银行借款利率上调、租客付出的利息高于租金，租客会挑选大范围退租，房东却无法短期退回押金。韩国央行自2021年8月以来大幅加息，让传贳房准则呈现坍塌。
王琇德说：“现在传贳房现已引发许多胶葛，成为了韩国社会的一个大问题。”韩联社5月份报导，韩国多地产生传贳房诈骗案，其间仁川“修建王A某”案子规划最大，涉案金额高达388亿韩元（约合2.03亿元人民币），受害租户多达481人，其间已有3人轻生。
国泰君安称，在对传贳房需求下降的一起，部分房东不得不出售手中的房产以归还租客押金，这就导致了韩国的房价加快下行。与此一起，仍有适当一部分房东无力归还租客押金。因而韩国呈现了一个现象，在房价大幅跌落的状况下，即便有新的租户乐意接盘传贳房，收到的押金也很难归复原租户的悉数押金，房东为了款留原租户以防止资金链断裂，乃至开端向租户倒贴房租。
王琇德说：“我的女儿在外面租房子就遇到了这种状况，上一年退租时，房东只退回一部分押金，还有约100万元人民币没有退回来。这个房东是自己盖的房子，专门做传贳房租借，实力还算比较高，通过洽谈，没退回的押金的借款利息就由房东持续承当。现在能这样做就算好的了，许多房东现已没才能返还押金。”宋国平则称，传贳房出问题后，现在越来越多租客现已挑选一般的租房方法。
房价何去何从？
现在的韩国，面临着家庭负债较高、出生率低迷等问题，在一些剖析人士看来，这成为连累该国房价未来走势的不利因素。
国际金融协会（IIF）2022年6月发布的一份陈述显现，2022年一季度，韩国家庭债款占国内生产总值（GDP）的份额高达104.3%，在受查询的36个国家和区域中排名榜首。在东亚国家和区域中，我国香港、我国大陆、日本的这一份额分别为95.3%、62.1%、59.7%。
韩国企划财政部近来称，经合安排（OECD）将韩国2023年的经济增加预期从此前的1.6%下调至1.5%，将下一年的经济增加预期从2.3%下调至2.1%。
国泰君安剖析：“尽管美联储等央行纷繁表态高利率引发的银行业榜首轮危机现已曩昔，可是韩国用实例传达出这样一个信号：加息的‘潘多拉魔盒’并没有合上，财物价格和杠杆的压力仍然会让许多出资者夜不能寐。”
韩国政府则出台方针安稳楼市。据韩联社，韩国副总理兼企划财政部长官秋庆镐本年3月表明，该国本年公寓、联体住所等一起住所的基准房价同比下降18.6%，为2005年施行相关准则以来最大减幅。他表明，基准房价下降归因于政府争夺稳控楼市的方针和央行加息。征收归纳房产税的房价基准从6亿韩元上调至9亿韩元（约合474万元人民币），一起下调税率也将发挥安稳楼市的效果。
华商亲历韩国房价风暴：100万元押金没退，传贳房引发许多胶葛
来历：中新经纬 曩昔几年，韩国房价走出一波大涨行情，包含首尔在内的许多城市的价格，都呈现了大幅上扬。但大致从2022年下半年开端，高企的韩国房价回头向下，价格与成交量均下滑显着。 十几个月的时刻，...
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